全球資金充沛 新興亞洲債夯

展望2015年全球經濟走勢,除美元續走強外,全球各國都實施貨幣寬鬆政策救經濟,新興亞洲債券市場可望因此受惠,展現更進一步的多頭行情。 2014年美股表現亮麗,歐、日股市動盪,新興市場股市則因政治因素意外突出。展望2015年,市場表現持續分歧,在歐、日及中國央行接手量化寬鬆舉措趨勢下,全球景氣仍處於擴張期;由於美國經濟數據樂觀,成長動能佳,帶歐洲及中國市場進行結構調整,新興亞洲地區可望受惠,並維持較其他區域較高的成長率,亞洲股市多頭行情可望有更進一步的表現。 保德信國際投資首席分析師約翰˙普利文(John Praveen)表示,2015年建議選擇獲利佳的新興亞洲股市較具契機,並避開風險性較高的拉丁美洲及新興東歐市場。2014年歷經市場修正後,美債殖利率走低,油價、大宗商品價格下跌,反而有利民眾實質消費能力和購屋能力,可望進一步帶動美國的消費。 在全球成長反彈、美國聯準會及英國央行的升息趨勢下,2015年殖利率料將偏升,不過低通膨、歐洲與日本央行的寬鬆政策,可能限制殖利率的上升幅度;而在全球通膨溫和、資金充沛及美元強勢的環境下,更有利於美元計價債券的殖利率維持在較低水準。普利文建議投資人應分散投資風險,配置一些部位在新興市場美元企業債上面,兼顧利息收益以及較高的信評品質。 德盛安聯多元收益債券基金經理蔡明潔指出,新興市場債因市場風險意識下持續波動,新興債單周下跌1.81%,其中美元計價之新興市場主權債跌1.77%,新興市場公司債則跌1.65%。值得注意的是,體質良好的墨西哥當地貨幣計價主權債持續吸金,為新興國家之冠。儘管目前新興市場債的評價面具吸引力,但因各別國家的體質差異較大,蔡明潔建議多元布局,從區域和產業分散,以廣納收益來源,降低重壓單一區域或券種的波動風險。 富達全球股市投資長Dominic Rossi則對新興市場前景表現持不同看法。他表示,對新興市場而言,金融情況緊縮與美元走強是雙面刃。新興市場在歷經十年的優越表現後,以出口為動能導向的新興市場經濟體已消耗殆盡,而成熟市場則顯見其出色表現,預期2015與2016年,成熟市場仍將持續有所表現。 在亞洲方面,市場對那些大刀闊斧改革國家所帶來的優勢一直抱持懷疑態度,但對那些改革國家所面臨的問題卻沒有任何質疑。特別是中國的槓桿負債能力、高估的地產市場,以及現在看起來價值充分反應、洩氣的匯價,預示著對新興市場而言可能是致命弱點。整體而言,強勢美元為新興市場創造了一個逆風環境。 富達固定收益暨投資解決方案投資長Andrew Wells補充,在信用債方面,亞洲總體經濟前景相當穩定,亞洲信用債為投資人提供良好價值,特別是高收益債具投資吸引力,當中有一些品質高以及利差有機會收斂的公司,值得投資人特別留意。 保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示,歸納自2004年十二月~2014年十一月的新興市場企業債指數,2015年第一季新興市場企業債券可望表現突出。在這過去的十年中,新興市場企業債券第一季上漲機率平均高達八成,且平均漲幅達2.13%。 綜觀2015年總體環境,預期全球資金仍相當充沛,且歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟,充裕的資金也將流入新興市場,進而推升新興市場企業債價值。另外,美國整體通膨仍溫和,聯準會在上半年升息機會較低,債券殖利率大幅彈升的可能性不高,因此有利於與同等級債券相比,均具較高利差的新興市場企業債,建議投資人近期可逢低布局。

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